摘要：“沪港通”的开通，对于中国股市来说是一件大事，中国股民重新对股市产生信心。

    沪港通终于来了。沪港通的酝酿应该有些时间了。美国次贷危机前，已经有传闻要开设沪港通。世界经济危机打乱了沪港通的节奏。
    2014 年 4 月 10 日，中国证监会和香港证监会发布联合公告，批准上交所和港交所开展沪港股票市场交易互联互通机制试点，允许两地投资者通过交易所买卖港股和 A 股。
    9月 26 日，备受关注的沪港通试点办法终于出炉。上交所正式发布了 《上海证券交易所沪港通试点办法》以及《上海证券交易所港股通投资者适当性管理指引》等配套规则。金融界有关权威人士表示，以《试点办法》等系列规则的发布为标志，沪港通规则体系已基本齐备。
    根据此前证监会的通告，沪港通需要有六个月的准备期，因此市场普遍预计沪港通10月开通，更有媒体报道10月27日正式开通。但记者采访上海证券交易所副总经理阙波时得知，沪港通何时开通，现在还没有具体时间表，沪港通有六个月准备期，但不等于六个月后就可以开通，媒体和市场普遍存在误读。何时开通，需要等待证监会的通知。
    沪港为何要通
    什么是沪港通？为促进内地与香港资本市场共同发展，中国证监会、香港证券及期货事务监察委员会决定原则批准上海证券交易所、香港联合交易所有限公司、中国证券登记结算有限责任公司、香港中央结算有限公司开展沪港股票市场交易互联互通机制试点 ( 简称沪港通 )。
    阙波认为，沪港通是一种机制创新，有利于激发市场活力，改变投资人理念，也有利于A股和香港市场双向开放新格局，推动境内市场形成开放。此外，沪港通也有利于全球市场互补，让海外投资者更大限度参与境内市场。同时也能够将香港证券交易制度的许多优点引进Ａ股。因为香港的交易制度明显优于 A 股市场，比如T+0 交易，股票交易并无涨跌幅限制。而且，不论是香港股市的运作，还是香港上市公司的运作都比 A 股市场规范。甚至就是对投资者权益的保护，香港市场也远优于 A 股。
    从4月至今，在沪港通的刺激下，股市已经上升了300点，中国股民重新对股市产生信心。“沪港通”的开通，对于中国股市来说是一件大事。沪港通的开通是中国股市改革开放的又一重要举措。这也意味着 A 股市场的投资者可以通过“沪港通”来投资港股了，港股直通车以“沪港通”的方式得以实现。而且“沪港通”是一种“互通”，港股直通车只是一种单向运行。因此“沪港通”的设置显得更加合理。在“沪港通”开通之后，内地与香港的投资者都将多一条投资渠道。
    互相遵守对方的游戏规则
    在沪港通的设计中，为便利投资者参与，方便结算，采用主场交易的原则。上交所Ａ股股民投资香港股票，按照港交所的规定进行操作，反之香港股民购买上交所Ａ股股票，则按照上交所的规定执行。
    国际资本市场通行主场原则，符合国际惯例。沪港通对两地的交易时间、进价机制都不做改变，结算本地化，在投资者委托环节也没有大的变化，这也是考虑了不同交易市场的习惯和特点，经过协商、讨论，对某些交易制作环节做些变更和处理，细节很多。在香港市场开展沪港通，交易、融资、股票借贷和担保，原则上是按照香港市场习惯开展，除了融资融券以外，在推销货物环节，对特殊情况，在法定条件之外根据香港市场做特殊安排。当然上交所会参照内地融资融券监管要求，会同港交所制定。
    证监会明确规定投资者依法享有通过沪港通投资买卖股票权益，但需要通过两地的结算公司予以保障。对于沪港通买卖股票的香港投资人应该登记在香港中央结算有限公司名下，香港投资者通过沪港通买入的A股享有实际的股权，可以享有A股相关法定权益，代表香港投资者行使权力。
    反过来，作为内地投资者，港股中投资买入的股票，都记录在中国结算的大账户里，中国证券登记结算有限责任公司可以以自己的名义通过香港结算公司行使相关股票股东权益，当然在行使相关股票权益前要征求内地投资者意见，那么中国结算出具的股票持有记录也是内地投资者享有该股票权益的保证。这个制度在之前的安排上，所有方案基本都已经成形。
　　
    周密细致的准备
    自 4 月份以来，上交所在业务规则体系、市场体系、监察体系以及技术保障诸多方面紧锣密鼓地与港交所密切配合，与中国证券登记结算有限责任公司、香港中央结算有限公司同时推进沪港通的合作，取得了积极进展。第一份四方协议已经签署，相关规则以及业务办法也在陆续发布。6月13日，中国证监会发布了沪港通业务若干规定，在这个框架上确立了三项规则、七项协议。为了让投资者参与沪港通投资业务，上交所重点开展了会员动员、培训以及系统检查的工作，上交所也全力推进投资者教育，开了专门网站，开设专区，7、8 月份做了多种准备，揭示了两地市场基本制度差异和交易风险。上交所还与中国证券业协会联合，开通热线电话，也和港交所联合在国际上推荐。技术方面，把整个技术准备工作分为5个阶段，分阶段进行开发、测试、计划。7月份把所有业务开发出运行方案，8、9月份主要是系统的测试，整个测试工作将在9月底全部完成。通过了2轮全网测试，对沪港通功能、性能做了详细演练和测试，总体上讲技术稳定性是可以保证的。
    如何交易　
    “沪港通”启动后，内地投资者将使用人民币交易，人民币来到香港后兑换为港币，然后投资港股，卖出股票后再兑换回人民币。香港的国际投资者则需要先把货币换成人民币，然后进入上海市场购买A股，卖出后取回现金，不能进入内地其他市场。两地交易所将全程均分收入，无论哪个市场吸引的资金较多，两家交易所的收益都完全一致。
    投资者在参与买卖港股前，需与内地券商签订港股通证券交易委托协议，签署风险揭示书。个人投资者还须满足投资者适当性管理的条件，但无需重新开立股票账户，使用现有沪市人民币普通股账户即可。
    内地投资者买卖港股通股票的日常交易时间遵守联交所规定，即 9 点至 9 点 30 分为开市前时段( 集合竞价 )，9 点 30 分至 12 点及13点至16点为交易时间(连续竞价 )。香港市场投资者买卖沪股通股票的日常交易时间遵守上交所规定。
    香港市场投资者买卖沪股通股票的总额度为3000亿元人民币，内地投资者买卖港股通股票的总额度为2500亿元人民币。同时，“沪港通”业务还设置每日额度控制，即内地投资者在每一个交易日内净买入港股通股票的总额和香港市场投资者在每一个交易日内净买入沪股通股票的总额均不超过一个特定额度。在试点阶段，香港市场投资者买卖沪股通股票的每日额度为130亿元人民币，内地投资者买卖港股通股票的每日额度为105亿元人民币。
    在结算方面，T日买入港股的投资者，T+2日日终才可获得相关证券的权益；T日卖出港股的投资者，T日和T+1日日终仍可享有相关证券的权益。在资金交收时点上，对于T日清算应付资金的结算参与人，应于 T+2 日10：30 前向中国结算交付资金，中国结算完成跨境人民币汇划和换汇后，于 T+2 日向香港结算进行交付。对于T日清算应收资金的结算参与人，中国结算在T+2日从香港结算收到资金并完成换汇后，于 T+2 日 18：00 前向结算参与人进行交付。
    至于费率方面，如果内地投资者购买1000股W公司股票，假定该公司股票每手 10 股，成交金额为 10005.66 港元，假设交易日闭市后中国结算遵循商业化原则确定的港币兑人民币汇率为1：0.7861。该内地投资者除支付内地证券公司佣金外，在交易及结算方面需要承担交易结算税费为：1. 印花税 11 港元；2. 交易费0.5港元；3. 交易系统使用费0.5 港元；4. 交易征费 0.3 港元；5. 股份交收费用 2 港元。以上费用合计14.3港元，折合人民币11.2 元。此外，持有港股的内地投资者还须支付存管和代理人服务的收费。
    不能忽视的风险
    沪港通在设计中也考虑到要强调风险防范控制，在目前设计当中，上交所与港交所主要从标注范围的选择、标注的方式、种类的限定、场外交易的禁止、应急机制的设置以及产品开发等方面都有体现。
    除了额度控制外，Ａ股股民必须时刻具有风险意识。
    上交所与港交所交易制度有比较大的差异。上交所散户占 80％，而港交所机构大户占 80％。
    从小的方面来说，Ｈ股的操作比较复杂，短期内难以熟悉，Ａ股股民Ｈ股了解不多，喜欢炒作投机，如果心理准备不强，不按照价值规律投资，会有大的损失。
    港股交易下单跟 A 股有很大不同，风险是下单时报的价格不对或者报的价差不对，很可能被拒单，造成很大废单，当然这可能没有带来持续性损失。
    港股有T+0的交易，与A股不同，如果选择港股，一定要做好自己下行风险的控制。A股简单，日内有 10% 限制，港股没有日内涨跌幅，如果自己没有做好下行风险控制，会发现股票下跌起来是没有底线的，有可能会一直跌，在日内交易时，心中要时刻警醒。
    我们现在面对买盘、卖盘会出现交易对手间的博弈，做港股，博弈对方是境外资金，你会发现，他们资金的实力、对标的的选择跟A股不一样，A 股 80% 都是散户，这样的背景、资金，对标的选择跟过去有很大的挑战。
    而且，一旦沪港通开通后离市场预期很远，博弈沪港通的资金可能撤离，Ａ股大盘可能下行。

关键词:沪港,机遇,不仅仅